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黑色系成香餑餑 螺紋鋼演繹“多事之冬”

新信息來源:發布時間:2016-12-02

經過11月中旬的連番下挫之后,螺紋鋼轉勢向上,以25%的累計漲幅走出五連陽。雖然在監管高壓下,資金炒作再次急剎車,盤面瞬間變綠,但是周四螺紋鋼逆襲上漲5%,資金流入跡象顯著。目前行情就像“謎”,后市又將如何演繹呢?

宏觀面顯暖意,商品牛市或延續

大宗商品經過多年蟄伏后,今年開始大舉反攻。在本輪商品牛市行情中,一系列宏觀經濟數據也顯示出國內經濟正在企穩筑底。國家統計局數據顯示,在9月PPI實現四年半以來首次轉正后,10月漲幅超預期擴大。作為“克強指數”三大指標之一,鐵路貨運量自今年8月以來連續3個月出現增長,進一步增添了國內經濟企穩的跡象。據國家發改委消息,10月全國鐵路完成貨運量同比增長11.2%,為2015年2月以來最高。另外,1—10月全社會用電量同比增長4.8%,10月規模以上工業企業利潤同比增速環比增加2.1個百分點,也印證了企業效益向好態勢進一步穩固。同時,綜合10月PMI、投資、規模以上工業增加值增速等各項指標來看,經濟企穩跡象再次得到驗證。筆者認為,大宗商品輪番上漲,一定程度上可以視為其對于宏觀經濟暖意的“感應”,是支撐整個商品市場走牛的基礎。

供需緊平衡格局對鋼價形成提振

一方面,自4月唐山世園會召開,環保風波就一直貫穿著整個鋼市。而最近去產能和環保治理題材再度升溫發酵,一則江蘇重拳整治地條鋼消息被市場炒得沸沸揚揚。但筆者認為,所有中頻爐中涉及產能多集中在建筑鋼材,此次政策一旦落地實施,江浙滬地區的建筑鋼材產量下降是必然事件。而截至11月25日,全國鋼材社會庫存結束此前連續六周下降的趨勢,轉而上升,鋼廠庫存卻也有所增加。中鋼協數據顯示,截至11月上旬末,會員企業鋼材庫存為1291.48萬噸,旬環比增加3.4%。

另一方面,當前已進入季節性淡季,北方地區工地將陸續全面停工,疊加春節提前的影響,下游需求銳減。近期新一輪樓市調控力度開始加碼,熱點城市樓市已經出現了明顯的降溫跡象。

整體來看,國內鋼材市場供應存在進一步下降的預期,在需求逐漸轉弱的基礎下,供需格局將呈現緊平衡狀態。資金利用環保督查等題材炒作,放大利好效應,對于當前火熱行情或將再次形成助推。

成本支撐邊際效應遞減

今年以來,雙焦及鐵礦石價格輪番大幅上漲,成本推動成為鋼價上漲的最大動力。截至11月底,鋼鐵生產的原材料焦炭、鐵礦石最高漲幅分別達到228%、85%,遠超過鋼價75%的漲幅。雖然短期原料漲幅在收窄,但當前煤炭供應緊張仍未緩解,鋼鐵企業庫存普遍處于低位,短期煤焦價格仍有上漲動能。鐵礦石港口庫存處于高位,但高品位資源依然結構性偏緊,加之人民幣依然處于貶值通道,礦價短期也難以明顯下跌。因此,成本對鋼價支撐依然強勁,但短期想借助成本繼續大幅飆漲的空間已不大。

整體來看,自10月新一輪樓市調控升溫和人民幣持續貶值以來,資金加速流入大宗商品的跡象明顯,推動各類商品價格輪番上漲,黑色系成為多頭追捧的香餑餑。當前鋼市雖有宏觀轉暖、鋼廠減產等諸多利多因素支撐,但需求逐步轉弱、庫存積壓、成本松動等也給市場帶來一定的風險。從基本面來看,短期鋼價有走弱的需求,但由于炒作資金的介入,不排除會放大效應,大漲大跌或是經常事,春節前寬幅振蕩調整或是主旋律。


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